E se eu vender no prejuízo

Dois dos maiores jogadores de basquete todos os tempos são Kobe Bryant e LeBron James.
LeBron James é um dos maiores jogadores de todos os tempos. Hoje é simplesmente o maior pontuador de todos os tempos da NBA. Quebrou diversos recordes ao longo de sua carreira.
Kobe Bryant dominou seu tempo. Foi o maior pontuador da sua época e MVP da temporada de 2008. Marcou 81 pontos em um único jogo e foi eleito 18 vezes para o All Star Game.
Kobe ganhou 5 campeonatos (2 deles sem Shaquille O’Neal) e LeBron, até o momento (pois aos 40 anos ainda joga profissionalmente com média de 24 pontos, 7 rebotes e 8 assistências por partida), ganhou 4 campeonatos.

A competência deles está acima de qualquer discussão.

Ambos são os campeões de arremessos errados da NBA.
Campeões absolutos.
Kobe é o segundo colocado com 14.481 arremessos errados. Tem mil a mais que o terceiro colocado.
LeBron é uma sumidade em arremessos perdidos. Ele errou até o momento 15.095 arremessos.
15 mil!
Como ainda joga e possui uma média de acerto de 50%, vai errar muitos ainda.

Isso acontece de forma similar no baseball. Na média, os campeões de strikeouts (eliminações), possuem mais homeruns que os grupos com menos eliminações.

Uma das estratégias mais lucrativas para operadores competentes, no mercado de opções, é a estratégia do pozinho. Nela, o operador compra opções bem fora do dinheiro, com pouca chance de serem executadas, que valem alguns centavos apenas (daí o nome). Isso significa que na maioria das vezes o operador perde. Tudo. As opções que o operador compra, quase sempre expiram e não são executadas.
Porém, de vez em quando, algo acontece no mercado, que movimenta violentamente o preço da ação. E então a opção…

Jim Chanos é o mais famoso e o mais bem sucedido vendedor de ações. Ou seja, ele se especializou em analisar quais empresas vão mal, ou estão caras demais. Quando questionado sobre o fato de uma ação possuir potencial para ganhos ilimitados e perda limitada, ou seja, o preço poder subir para o infinito mas nunca cair para menos que 0, ele responde: “Nunca vi nenhuma ação com o preço no infinito, mas já vi muitas com preço 0”. Ele já disse em diversas entrevistas que várias de suas teses são perdedoras.

O que eu estou tentando mostrar a você é que os grandes resultados vêm para pessoas que tentam muito, e tentar muito envolve ser derrotado muitas vezes.

Tentar ter um recorde perfeito, 0 prejuízos, ou ficar preocupado com o que fazer porque você está no prejuízo com esse ou aquele investimento é inútil.

Qual a função do prejuízo?

Kobe foi conhecido pela sua ética de treino inclemente. Aqui um vídeo de Jay Williams falando sobre a ética de trabalho de Kobe Bryant.

Especuladores de opções bem sucedidos se concentram em poucas ações, monitoram os movimentos das empresas, sabem muito sobre como uma opção reage a um determinado movimento da ação. Refinam o conhecimento a cada ciclo.

O prejuízo só é uma ferramenta para a melhoria do processo. Nós agimos pelo processo. O futuro é incerto, logo, não podemos avaliar o mérito das decisões apenas pelo resultado. Nós tomamos a decisão quando não sabemos o resultado, logo, devemos nos concentrar no processo de decisão.

Além disso, os preços não se movem graças ao seu trabalho ou esforço. É plenamente possível que você tenha feito a análise correta, que o processo esteja muito bom, mas que tenhamos uma greve de caminhoneiros, ou que um dos irmãos Joesley faça alguma bobagem, ou que saia na mídia um áudio do presidente aparentemente reforçando que se alguém recebe propina, deve ser mantido.

Se o seu processo, seu consultor, ou a carteira recomendada, manda você vender um ativo no prejuízo, venda. Isso é normal. Agora, qual o próximo passo? Existe uma análise sobre porque aconteceu a venda no prejuízo? O processo de escolha está sendo refinado?

Aqui vai um exemplo. A Squadra é uma gestora de recursos que possui dois fundos de ações muito tradicionais. Criados em 2008, os fundos deram um retorno 8 vezes maior que o Ibovespa ao longo desses anos. Aqui está um trecho da carta de 2022 deles, onde explicam a baixa performance de uma das ações do seu portfolio:

O que fazer então?

Em relação aos investimentos, ou você faz a análise e toma as suas decisões, ou você segue alguém (profissional, espero eu) que faça as análises e as decisões e você as replica.

Nos dois processos, como já espero ter deixado claro, você terá prejuízos. Muitos. E isso é natural.

Se você faz a sua análise, a próxima etapa é entender e refinar o processo de tomada de decisão. Você não faz isso tomando decisões ao léu. Melhorar o processo de decisão e análise envolve voltar no processo, olhar para o passado, e avaliar qual etapa pode melhorar.

Isso só é possível de ser feito se você documenta seu processo.

O que levou você a escolher investimento A ou B? Quais fatores você considerou que estavam errados? Quais fatores você deixou de considerar e deveria ter considerado? Tudo isso depende de anotar de forma clara o processo de análise e revisitá-lo.

Se você não faz a sua análise, a próxima etapa é verificar se o profissional está melhorando seu próprio processo e se ele ainda faz sentido para você. Profissionais devem deixar claro para você como se dá o processo deles. E é esse processo que deve fazer sentido para você. Os resultados serão uma mera consequência da aplicação do processo. Então, nos relatórios que ele produz para você, veja se ele comenta os prejuízos, as possíveis razões, e como que isso mudou ou refinou ou não o processo para escolha de investimentos.

Fazendo isso por tempo suficiente, seu processo ou o do profissional será super refinado, e possivelmente, uma referência de eficácia.
O processo de Jim Chanos desencadeou a investigação da Enron Corporation. O processo da Squadra desencadeou a investigação da IRB(Re).

Prejuízos, lucros, dividendos, são resultados de um processo.

Como é o seu processo?